本报记者 武岩生

在市场行情发生较大变化时，如果投资者保证金账户中资金的绝大部分都被交易保证金占用，而且交易方向又与市场走势相反时，由于保证金交易的杠杆效应，就很容易出现爆仓。如果爆仓导致了亏空且是投资者的原因引起，投资者需要将亏空补足，否则会面临法律追索。

■事件回放

以对市场判断精准著称的“炒金”专家张卫星最近在金价下挫、外汇管制趋严的双重夹击中败走麦城。日前他旗下的高德黄金已经清仓出局，明星产品高德黄金通也已暂停。

上周，北京高德黄金颐合金银制品有限公司的400多名客户接到了公司要求其平仓的通知。他们均是“高德黄金通”产品的投资者，初始投资金额约2000多万元，在接到通知之时，他们的账户大多浮亏累累。

有网站报道，8月28日，高德黄金大股东、总裁、长期高调唱多黄金的国内投资界知名人士张卫星承认，他在境内外的黄金期货交易中损失数千万元，已爆仓出局。张卫星表示高德黄金将如数清退客户的账面余额，并返还交易佣金。

■追踪

河北高德客户陆续撤回资金

“张卫星老师的爆仓事件后，我们已经通知做电子盘的客户将资金撤回，目前电子盘交易已经暂停，但是实物金业务仍然正常开展”，昨天，记者致电高德黄金在石家庄的一家门店的时候，工作人员对记者表示。据这位工作人员介绍，此次爆仓的是“高德黄金通”业务，其门槛是100万元以上，而河北公司没有客户参与这一业务。“做的都是投资几万元的散户，总人数也不是很多，所以损失其实不是很大，主要的影响可能是客户心理层面的”，这位工作人员称。

据介绍，高德黄金经营两个主要品种：现货和现货延迟交收，现货延迟交收就是AU(T+D)，是做市商交易模式，因为有杠杆放大1：5，可以做多可以做空，基本和期货类似，只是名词不同，杠杆比例不同，可以止损止盈。

据高德黄金老客户回忆，在2007年4月15日《期货交易管理条例》出台之前，高德黄金是按照50倍的杠杆来操作的，实际上就是变相期货。而且高德曾经宣称交易品种都是“24小时实盘”，但是，上海黄金交易所和上海期货交易所只在周一至周五上午9：00-11：30，下午1：30-3：00进行交易，如果不与外盘对冲就不可能实现24小时实盘交易。所以有业内人士怀疑其曾经进行境外地下炒金。

■现状

八成客户炒金亏损

“8月份以来的这一轮金价大跌，让我省不少客户都是亏损的，虽说AU(T+D)业务是既可以做多，也可以做空的，但是大众的心理惯性和投资性格都习惯做多，不习惯做空”，省会另一家炒金公司一位负责人告诉记者。

据他根据他们公司的情况估算，有80%左右的客户都是亏损的，亏损金额在20%以内。“我说的这是上海黄金交易所的20%的杠杆交易，如果是炒境外金，50倍的杠杆效应就不只这些了，很可能会爆仓。”

■幕后

地下炒金潜滋暗长  监管部门已经开始介入

自从2007年黄金市场走牛以来，各类炒金公司开始在我省如雨后春笋般滋生，据业内人士介绍，仅省会石家庄就有20余家炒金公司，这其中就有不少在从事地下境外炒金。

“合法炒金渠道只有通过上海黄金交易所和上海黄金期货交易所进行，而且必须拥有其会员席位”，一位业内人士介绍，但是，出于上述交易时间短，杠杆效应仅为1：5等原因，不少投资者铤而走险选择了地下的境外黄金交易，“这些境外炒金的杠杆效应一般能达到50倍，而且炒金公司不断美化高杠杆交易带来的高收益，并辅以24小时可以参与的特点，而更为主要的是，黄金公司以黄金的抵御通货膨胀以及黄金牛市的宣传加以引诱，让很多客户对于这一灰色地带乐此不疲。”业内人士称。

这种地下境外炒金也引起了监管部门的注意，据介绍，省会第一家成立的黄金投资公司已经被监管部门查处，责令其停止境外金的业务。随着“高德爆仓事件”的进一步发展，更多外盘炒金机构受到了触动，监管层和公安机关的打击力度也必将越来越大。